投资要重视“信源”

　　所谓“信源”，即“信息的来源”，就是我们在做分析的时候，使用的任何一条数据、信息，都需要有明确的来源，要经得住检验。

　　我是一个入行快20年、天天和信息打交道的金融从业者。现在，不少投资者只要看到数据就相信，看到材料就分析，在微信里刷到一张图就问怎么回事，打开一篇不知道谁写的文章就问有没有道理，却根本不管这些数据和材料是哪里来的。比如，前几天有朋友来问我：“听说长期持有股票，收益率不如在股票和债券之间不断做平衡，是不是这样？”我先没有回答他这个问题，而是问他：“你在哪里看到的这个分析？分析的数据验算过程，你复核过吗？”“啊，要看这么细致啊，我以为别人做的分析肯定就是靠谱的呢。”朋友这样回答，真是让我啼笑皆非。

　　又有一次，一位投资者跟我说：“你看这份研究报告说，某某银行从2018年~2023年都没涨，这么长时间不涨的股票怎么能买？”我说等一下，你知道为什么报告里的数据，只从2018年开始分析吗？是因为从2014年~2018年，这家银行的股票涨了很多，不支持这份报告的观点呀！这位投资者这才恍然大悟。

　　还有一次，一位投资者和我聊天，说是现在某某红利指数PE（市盈率）是7倍，你看看值不值得投资？我说：“先等一下，你怎么知道这个指数的估值是7倍？我记得不是这个数，你说的这个估值会不会错了？”听了我的话，这位投资者一脸茫然：“我在某某软件上看到的数据啊，这估值数据都是专业机构算的，还能有错？”

　　于是，我向这位投资者仔细解释了股票指数的估值工作中，用不同权重方法可能带来的差异。当一个股票指数的权重不等于其总市值权重而计算者错误地用总市值加权法计算指数的估值时，指数的数据估值就会出现不小的偏差。

　　听完我的话，这位投资者仔细动手算了一下指数的估值，结果发现，当时按照正确的实际股票权重法算出来的估值，大概是10倍PE，而软件上标的则是7倍。从7倍到10倍，股票指数需要上涨50%才行。根据7倍估值和10倍估值做出的分析，可以说是天差地别。

　　其实在投资中，凡事多想一想，思考细致一些，绝对是投资者生存下来的不二法门。

文字：陈嘉禾

编辑：黄   敏

审核：袁   野