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“中特估”行情催化 高股息策略受青睐

2023-05-24 来源:上海证券报

  今年以来,“中国特色估值体系”(简称“中特估”)概念不断发酵,受到广泛关注。同时,高股息策略也在悄然占据市场,成为一条投资主线。数据显示,上证红利全收益指数作为上证红利指数的衍生指数,今年以来涨幅达12.70%,大幅跑赢上证综指。机构认为,高股息是本轮“中特估”估值修复行情的重要推力。未来随着部分因素变化,高股息风格或仍有超额收益,但不确定性也在增加。


  近期高股息策略的火热很大程度来自“中特估”行情的催化。Choice数据显示,最新报告期内,“中特估”板块中有11.3%的公司股息率在A股排名前100,并且“中特估”概念所包含的基建、金融、通信等板块中有大量的高股息公司,“中特估”概念股与高股息股有一定的重合度。


  此外,投资“中特估”概念的投资者有两种类型,即关注股息率的中长线投资者和强调主题性的短线投资者,而高股息策略非常符合前者的投资风格。因此,随着“中特估”概念的火热,高股息策略也受到更多投资者的青睐。


  当前支持高股息策略跑赢市场的因素有哪些?中金公司表示,近期高股息风格跑赢市场可从三个维度理解:一是从宏观环境和企业盈利来看,在总量弹性受限、结构上持续高增长行业相对稀缺的环境下,市场可能更为关注基本面稳定的领域;二是资金面因素,投资者风险偏好仍待修复,股价调整多年的高股息风格等板块个股交易阻力往往更小;三是“资产荒”环境引发资金追捧高股息股。


  展望后市,中金公司认为,随着国内经济复苏持续深化,第一个因素或将率先发生变化,业绩改善甚至反转的领域增多,市场交易重点可能向基本面修复方向转移。但是,后两个因素仍需一定时间消化,高股息策略或仍有超额收益,但不确定性可能会增加。


  当前时点如何挑选高股息公司?Choice数据显示,最新报告期股息率超过5%的沪深两市公司有120家,超过10%的公司有12家,包括达安基因、潞安环能、冀中能源、西部矿业等,其中有7家属于煤炭行业。2022年煤炭价格虽有所波动,但依旧维持在高位。煤炭行业相关产品供不应求,创造了煤炭行业历史最佳盈利表现,这也是其股息率较高的主要原因。


  高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标。一般来说,关注一家公司的股息率不能只看一年,还要看其持续性。Choice数据显示,过去3年股息率均超过3%的公司超过150家,主要分布在煤炭、交通运输、纺织服饰、银行等行业。


  不过,股息率受行业生命周期影响显著,传统周期型行业容易出现“高股息陷阱”。中邮证券表示,“中特估”背景下的高股息策略将迎来转机,更具投资价值。股息率本质上是估值类指标,与其他估值指标相同,一样会存在“低估值陷阱”。“中特估”能为高股息策略提供估值安全垫,也能提升企业的分红意愿。



编辑:黄  敏

审核:袁  野