A股公司参设产业基金热情高涨，寻求新增长曲线

　　近期，A股市场多家公司纷纷公告将参与设立或已完成产业基金的设立，其中包括永福股份、赣锋锂业和片仔癀等知名企业。这股热潮不仅反映出上市公司对产业链上下游企业投资的加大力度，也透露出公司在产业转型或升级中寻找新利润增长点的迫切愿望。

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　　从公告中拆解和梳理相关信息，可以发现这股热潮的一些共性特征。首先，产业基金的规模通常在4亿至5亿元之间，多数上市公司持有的基金份额低于50%。其次，这些产业基金主要围绕上市公司的产业链进行投资，背后体现出明显的产业逻辑。从投资目的来看，上市公司参设产业基金旨在提高资金的使用效率，加大对产业链上下游企业的投资，实现产业链的整合与扩张，以及为了公司的产业转型或升级，寻找新的利润增长点。

　　上市公司参设产业基金的热情高涨，与近期并购重组政策暖风频吹的环境密切相关。自“并购六条”出台以来，上市公司重大资产重组案例大增，地方成立并购基金的步伐加快，上市公司出资设立产业基金的案例也不断增加。这些变化体现了微观主体改变原有单一的内生式增长模式，调整商业模式，实现外延式增长的积极意愿。

　　从资本运作的视角来看，通过产业基金模式筹划投资和并购重组具有多重优势。产业基金可以提前锁定优质标的，提高投资并购杠杆，发挥专业机构的作用。通过投资于相关或新兴的产业领域，企业可以寻找新的业务增长机会，尤其是在主营业务增长放缓或面临市场饱和的情况下，产业基金可以帮助企业整合行业资源，促进上下游产业链的合作。此外，相比直接投资于单一项目或企业，通过专业的基金管理团队进行投资决策还可以分散风险，降低投资失败的风险。

　　不过，专家提醒，在热情和理性之间，市场参与者也需要客观看待投资和并购过程中的难点和堵点。这包括估值调整问题、被并购方的惜售障碍、专业人才培育周期较长以及整合难度较大等。对于跨界投资和并购而言，尽管监管提供了更大空间和支持，但市场参与者仍需理性审视可能出现的风险敞口，注意规避盲目追求新风口或忽视主营业务发展等风险点，确保资源得到合理配置和利用。

　　上市公司对产业基金的热情是外延发展路径和新增长曲线渴求的一面折射镜。专家认为，从本质上看，这股热潮是政策利好和市场需求共同作用的结果。然而，这种模式的健康发展还需要市场参与者的共同努力和市场生态的逐步成熟优化。在这个过程中，如何确保并购重组能够健康、有序地推进，真正服务于实体经济的高质量发展，将持续考验市场参与者的智慧和能力。

编辑：黄  敏

审核：袁  野